Het is een grote expiratiedag vandaag, en we krijgen aanpassingen in een
aantal belangrijke indices: bij de CAC, DAX, FTSE en STOXX Europe 600 worden
er aandelen uit de index gehaald en vervangen door nieuwe.
Dat geldt ook voor de Nederlandse AEX index: DE Master Blenders erin, en
TomTom eruit. Het gewicht van DE MB wordt (bij huidige koersen) ruim 13x zo
groot als het huidige gewicht van TomTom in de index, en dat komt door het
verschil in marktcapitalisatie tussen deze twee fondsen.
Beleggers die de AEX index volgen (of ETFs die hetzelfde doen) moeten vandaag
op het slot TomTom verkopen en DE MB kopen. Vanwege het hogere gewicht van
dat laatste fonds, moeten de posities in de overige AEX fondsen iets
verkleind worden, elke positie met iets minder dan 2 procent.
De grootste invloed van de herwegingen op Nederlandse fondsen is (naast de
genoemde aandelen) te zien bij KPN die in weging verlaagd wordt bij de FTSE
World index en ASM International die opgenomen wordt in de STOXX Europe 600.
Als je weet of denkt te weten hoeveel ‘passief vermogen’ een index volgt, dan
weet je ook hoeveel keer het gemiddelde volume in de aandelen gekocht of
verkocht moet worden. En wellicht is het een idee om vooruit te lopen op die
passieve beleggers, en bijvoorbeeld DE te kopen en TomTom te verkopen.
Klinkt goed, wordt veel over geschreven, maar het is niet zo simpel. Wanneer
moet je posities opzetten? Bij aankondiging van de index provider? Of
ervoor, op basis van eigen onderzoek – maar da’s al risicovoller. Of rustig
afwachten tot vanavond en er tegenin gaan om later terug te draaien als het
reshuffle effect weg is?
Dit zijn vragen waar veel over nagedacht wordt en die vroeger aan een klein
groepje handelaren werd overgelaten. Tegenwoordig lees je ook in adviezen
voor particulieren of instituten en in de gewone krant over indexherwegingen
als handelsmotief. Daar schuilt het gevaar in dat er meer posities op
herwegingen worden ingenomen, dan er aan herwegingen door passief vermogen
gedaan moet worden. En dan kan een ‘veilige’ strategie toch wat spannender
worden en doen aandelen opeens niet meer wat ze zouden ‘moeten’ doen. Met
als gevolg dit soort berichten:
“Metro Hits Highest in 5 Months; Tops DAX Ahead of Leaving Index - Metro
rises a 3rd day, up as much as 3% to highest since April 19, hits 200- MA.
* Biggest gainer in DAX, 3rd-biggest in Stoxx 600 … *To leave DAX effective
at start of trading on Sept. 24” (Bloomberg, gisteren, geen link)
De invloed van indexweging op de performance van aandelen zal marginaal zijn,
ik zal dan ook niet al te veel conclusies trekken uit het AEX bericht voor
TomTom en DE MB.
Er is genoeg te doen op de beursen (we hebben ook een bak expiraties, het is ‘quadruple
witching day’) en in macroland zijn wat tegengestelde geluiden
over de hulpvraag uit Spanje gekomen:
“Spain bailout to be unveiled next week: FT - Spain could be poised to
announce a new rescue plan next week, the Financial Times reported Friday.
Citing officials involved in the talks, the FT said European Union
authorities are working with the Spanish government to come up with a new
bailout plan and unlimited bond buying by the European Central Bank. “
En
Faites vos jeux en prettig weekend!
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl